Las finanzas descentralizadas suelen describirse como finanzas sin intermediarios. Una descripción más útil es la de finanzas con intermediarios distintos: los contratos inteligentes, las personas que pueden actualizarlos, los oráculos que les dan precios y las interfaces que la mayoría de los usuarios utiliza realmente.
Un sistema por capas
Un documento de trabajo del BPI de 2023 describe las DeFi como una pila de capas tecnológicas, desde el registro de liquidación hasta las aplicaciones de contratos inteligentes y las interfaces que usa la gente. Cada capa es un punto donde algo puede fallar, y los fallos pueden propagarse por toda la pila.
Los reguladores buscan a la persona responsable
El informe final de IOSCO sobre finanzas descentralizadas, publicado en diciembre de 2023, anima a los reguladores a analizar los productos y servicios DeFi para identificar a las personas responsables que hay detrás, en lugar de aceptar «descentralizado» como respuesta a quién rinde cuentas. El marco de 2023 del Consejo de Estabilidad Financiera para las actividades con criptoactivos aplica el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación».
Nuestra opinión
- Preguntar quién puede cambiar el código, y con qué rapidez. Las claves de actualización concentran el poder.
- Preguntar de dónde salen los precios. Un precio de oráculo erróneo puede liquidar posiciones que eran sólidas.
- Preguntar qué recurso existe. En CeFi es la empresa y su supervisor; en DeFi puede no haber nadie.
Ningún modelo es seguro por defecto. Cada uno traslada la confianza, y el trabajo consiste en averiguar adónde ha ido.