Duas estratégias podem terminar o ano com a mesma rentabilidade e ser experiências completamente diferentes. Uma sobe de forma constante; a outra perde um terço do valor em março e passa o resto do ano a recuperar. O número final é idêntico. O percurso não é, e são os investidores que vivem o percurso.
O que mede o drawdown
O drawdown é a percentagem em que um valor se encontra abaixo do máximo atingido até então. O drawdown máximo é a mais profunda dessas quedas num período. Responde a uma pergunta direta: qual foi a pior perda que alguém poderia ter sofrido ao comprar num máximo?
Tempo submerso
A profundidade é apenas metade da história. O tempo submerso conta durante quanto tempo o valor ficou abaixo de um máximo anterior. Um drawdown de 15 % recuperado num mês não é o mesmo risco que um que demora dois anos a fechar: o segundo põe à prova a paciência, o financiamento e a confiança durante muito mais tempo.
Porque a ordem importa
- Uma perda de 50 % exige um ganho de 100 % para ser recuperada, pelo que os drawdowns profundos custam de forma desproporcionada.
- A volatilidade trata subidas e descidas da mesma forma; o drawdown olha apenas para as perdas que o investidor realmente sente.
- Uma estratégia abandonada no fundo do seu pior drawdown nunca chega a obter a sua rentabilidade de longo prazo.
No Quant Lab, execute o mercado predefinido e depois ative o choque de um dia. A rentabilidade total quase não se altera, mas o painel de drawdown mostra uma queda muito mais funda e longa. Essa diferença é exatamente o que um único número de rentabilidade esconde.